한양증권 주가전망, 과연 당장 들어가기 좋은 상황일까?(ft.한양대학교)

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본 글에는 한양증권 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 유진투자증권 분석글 보러가기>

유진투자증권 주가전망, 과연 중소형사라고 주가도 대형사에 밀릴까?

 

 

오늘은 <유진투자증권 주가전망> 글에 이어 한양증권 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 한양증권 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 한양증권 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 한양증권 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 한양증권 사업분석

출처 한양증권 공식홈페이지

한양증권은 총자산 약 1조 6,300억 원 규모의 강소 증권사로, 기존에 분석했던 유진투자증권, 한화투자증권 등 중소형 증권사들에 비해서도 그 규모가 작은 증권사입니다.

 

 

그러나 IB 사업을 중심으로 탄탄한 영업력을 펼치며 꾸준히 매출(영업수익), 영업이익, 당기순이익 등 실적에서 가파른 성장세를 보이고 있는 증권사이기도 합니다.

 

 

주주 구성으로는 한양학원이 약 16.3% 지분을 보유하면서 최대주주로 있으며, 백남관광이 약 10.85%, 에이치비디씨 7.45%, 김종량 한양학원 이사장(前대학 총장) 외 3인이 약 5.85%을 보유하고 있습니다.

 

출처 한양증권 2021년 사업보고서

참고로, 한양학원은 한양대학교, 한양사이버대학교, 한양여자대학교 등 대학교에서부터 한양대학교 사범대학 부속고등학교, 한양공업고등학교, 한양대학교 사범대학 부속중학교, 한양중학교, 한양초등학교 등을 운영하는 학교법인입니다.

 

 

즉, 한양증권은 한양대학교 등과 역사적으로도 지배구조 면에서도 관련이 깊은 기업입니다.

 

 

본론으로 돌아와서, 한양증권 수익구조는 앞서 언급드렸듯 IB(기업금융 쪽에서 영업이익 기준으로 50% 이상 실적이 발생하고 있으며, 영업이익률도 해당 사업부문에서 가장 높게 나타납니다.

 

 

한편, 한양증권은 서울 본사를 포함하여 총 4개 지점을 운영 중이며, 서울 2곳(본사 포함), 인천 1곳, 경기 1곳으로 영업지점이 거의 없기 때문에 위탁영업 비중은 상당히 적음을 확인할 수 있습니다.

 

 

그러니 자금운용을 통한 수익 창출 활동, 기업금융을 통한 수익 창출 활동, 2가지에서 거의 100% 실적이 발생한다고 보시면 되겠습니다.

 

2) 한양증권 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

다음으로 한양증권 실적을 살펴보면, 매출액/영업이익/당기순이익 모두 2021년 상당한 성장세를 보였으며, 특히 자기매매와 기업금융 쪽에서 큰 성장세를 보이면서 '잘하고 있는 것을 더 잘하는' 한 해를 증명했습니다.

 

 

이러한 흐름은 대형 증권사들이 위탁매매 쪽에서 코로나19 특수를 누리며 실적 증가 수혜를 봤다는 점을 고려할 때, 위탁매매 쪽 매출 파이가 크지 않은 한양증권은 증시 분위기와 무관하게 본인 사업을 잘해왔다는 증거이기도 합니다.

 

 

저는 이러한 한양증권의 실적 증가세가 앞으로도 꾸준할 것이라 보며, 이에 따라 향후 실적 증가 기대를 해보겠습니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

한양증권 재무비율의 경우에는 영업이익률은 평균 12% 수준이며, ROE는 약 14%로 정말 양호한 편입니다. 그러면서도 증권사임에도 부채비율이 300% 미만이라 재무건전성도 좋은 기업입니다.

 

 

사실 대형증권사로 갈수록 부채비율이 높고, 그만큼 규모가 크기 때문에 레버리지를 활용해 적극적인 영업을 하는 편이나, 강소형증권사로 갈수록 언제든 무너질 수 있는 규모이다보니 부채비율이 낮게 형성되곤 합니다.

 

 

이런 와중에 한양증권 PER는 2배 수준으로 상당히 저평가 되어있으며, 배당수익률은 5~6% 수준으로 고배당주에 속합니다.

 

 

이 정도 배당수익률이라면 지난번에 분석했던 대신증권 우선주가 낫지 않을까 조심스럽게 생각해봅니다. 물론 현재 한양증권이 어느 정도로 저평가인지도 비교해보고 판단해야겠지만 말입니다.

 

3) 한양증권 주가전망

그럼 마지막으로 한양증권 주가전망을 해보겠습니다. 2022년 5월 9일 장마감 기준 한양증권 시가총액은 1,699억 원이며 주가는 13,350원에 형성되어 있는 상황입니다.

 

 

저는 평소 분석 기업에 대한 주가전망을 하기 전에, 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 아래 공식을 활용하여 산출해보고 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

한양증권의 경우, 보수적으로 최근 3년 평균 영업이익치인 약 700억 원을 사용하겠습니다.

 

 

멀티플의 경우에는 약 4배를 적용하겠으며, 이는 대한민국 기업 평균 멀티플이 10배라는 점에서 정말 터무니 없는 멀티플이지만, 시장 분위기(동일 업종 PER)를 고려한 적정 수준의 멀티플이라 주관적으로 판단했습니다.

 

 

이에 따른 한양증권 적정 시가총액은 약 2,800억 원이 되며, 이는 현재 수준보다 약 64.8% 높은 수준입니다. 결과적으로 한양증권 주가전망치는 약 22,000원으로 기대해보겠습니다. 물론 오늘도 어디까지나 제 기대치에 불과합니다.

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그럼 이것으로 한양증권 주가전망, 과연 당장 들어가기 좋은 상황일까?(ft.한양대학교) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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