원익머트리얼즈 주가전망, 러시아 우크라이나 수혜주인 이유(ft.네온가스/제논)

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본 글에는 원익머트리얼즈 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 원익IPS 분석글 보러가기>

 

원익IPS 주가전망, 세 마리 토끼를 잡은 기업..지금 얼마나 저평가일까?

 

 

오늘은 지난번 <원익IPS 주가전망> 글에 이어 원익머트리얼즈 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 원익머트리얼즈 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 원익머트리얼즈 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 원익머트리얼즈 주가전망(ft.러시아 우크라이나 수혜주)

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 원익머트리얼즈 사업분석

출처 원익머트리얼즈 공식홈페이지

원익머트리얼즈는 반도체 및 디스플레이 산업에 필요한 고순도 특수가스 및 전구체 프리커서를 생산해 삼성전자 등 업체들에 남품하는 기업입니다.

 

 

특수가스 중에서 공기 중에 극소량만 존재하는 가스 중에는 네온가스(Ne), 크립톤(Kr), 제논(Xe) 등이 있는데, 이들 희귀가스는 반도체 노광공적 및 식각공정에서 사용되고 상업적 양산이 어렵다는 특징이 있습니다.

 

 

최근 러시아 우크라이나 사태로 인해 이들 희귀가스(네온가스/크립톤/제논 등) 수입가격이 오르고 있고, 특히 네온가스는 전세계적인 우크라이나 의존도가 70%에 이르고, 크립톤은 러시아 및 우크라이나 합산 80%인 상황이라 가격이 급등하고 있습니다.

 

출처 원익머트리얼즈 2021년 3분기 분기보고서

이러한 상황에서 원익머트리얼즈는 반도체 관련 기업들에 제논을 공급하고 있고, 특수가스 공급을 전문적으로 하는 업체이다 보니 이번 사태에서 러시아 우크라이나 수혜주로 분류되고 있습니다.

 

 

아무래도 러시아 우크라이나 사태로 인해 이들 국가에서 수입해오는 것에 대한 국제적 제제가 가해지고 있고,

 

 

특수가스 공급량이 부족은 곧 가격 상승으로 이어지기 때문에 원익머트리얼즈와 같은 러시아 우크라이나 수혜주(특히 네온가스/크립톤/제논 공급이 가능한)는 실적이 자연히 높아질 수 밖에 없는 구조입니다.

 

출처 원익머트리얼즈 2021년 3분기 분기보고서

원익머트리얼즈 고객사 중에는 반도체 쪽으로는 삼성전자는 물론이고 SK하이닉스, TSMC, DB하이텍, 매그나칩반도체 등이 있으며,

 

 

디스플레이 쪽으로는 삼성디스플레이, 중국 BOE 그룹, 삼성전자 LED사업부 등이 있는 상황이라 국내외 기업들로부터 러브콜을 받을 가능성도 높은 상황입니다.

 

• 연구개발 관련 사항

출처 원익머트리얼즈 2021년 3분기 분기보고서

이번 러시아 우크라이나 사태로 인한 러시아 우크라이나 수혜주로서의 실적 증가 및 주가 상승 기대가 아니더라도, 원익머트리얼즈는 글로벌 기업으로 큰 회사입니다.

 

 

그런 만큼 연구개발 또한 쉬지 않고 장기 성장을 위해 노력하고 있는 것으로 보이며, 연구개발 실적을 언급하지 않더라도 연구개발 비용 측면에서도 매년 매출 대비 3% 수준으로 관리적인 면에서도 연구개발을 지속하고 있습니다.

 

2) 원익머트리얼즈 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

원익머트리얼즈 실적의 경우에는 러시아 우크라이나 사태 이전에도 이미 반도체 시장 확대로 인한 수혜로 매출 및 영업이익이 증가해오던 추세였습니다.

 

 

이러던 것이 이번 러시아 우크라이나 사태로 인해 제품가격 인상 모멘텀이 완성되면서 매출 및 영업이익은 늘어날 것으로 전망됩니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

원익머트리얼즈 재무비율의 경우에는 영업이익률은 약 15% 수준이고, ROE 또한 최근 15%를 상회하면서 좋은 수익성 비율을 보이고 있습니다.

 

 

그러면서도 부채비율은 약 17% 수준에, 당좌비율도 160%를 상회하는 상황으로 재무건전성 비율도 좋은 편입니다.

 

 

PER은 10배 미만이라 좋은 구간이라 볼 수 있겠습니다. 그리고 이자보상배율은 56배 수준으로 이자비용 대비 많은 영업이익을 내고 있어 이자 커버율도 높은 기업입니다.

 

 

• 현금흐름

원익머트리얼즈 2018년-2020년 현금흐름표 정리 /출처 원익머트리얼즈 2020년 사업보고서

과거 3년 현금흐름을 살펴보아도 우량 기업의 정석적인 패턴인 영업활동현금흐름 플러스, 투자활동현금흐름 꾸준한 마이너스를 보였습니다.

 

 

재무활동현금흐름의 경우에는 단기차입의 증가로 인하여 플러스를 보였는데, 이에 대한 상환을 꾸준히 할 것으로 보입니다.

 

 

아무래도 자금 여력(현금및현금성자산 등)이 좋고, 이자보상배율도 높음을 확인했기 때문입니다.

 

원익머트리얼즈 2021년 3분기말 현금흐름표 정리 /출처 원익머트리얼즈 2021년 3분기 분기보고서

2021년 3분기말 기준으로도 영업활동 및 투자활동현금흐름이 양호하며, 재무활동현금흐름의 경우에는 단기차입을 줄이는 한편 상환을 해나가면서도 현금및현금성자산은 누적되고 있어 좋은 흐름입니다.

 

 

비즈니스 측면에서 안그래도 안정적인데, 러시아 우크라이나 사태로 좋은 모멘텀이 만들어졌으며, 재무적인 측면에서도 안정적임이 확인되었습니다.

 

 

그러니 이번에 러시아 우크라이나 수혜주로 주목받으면 좋은 주가 상승을 기대할 수 있겠습니다. 어디까지나 바람일 뿐이지만요.

 

3) 원익머트리얼즈 주가전망

출처 네이버금융

이러한 상황을 고려한 원익머트리얼즈 주가전망을 해보겠습니다. 우선 2022년 3월 4일 장마감 기준 원익머트리얼즈 시가총액은 4,444억 원이며 주가는 35,350원에 형성되어 있습니다.

 

 

저는 평소에 국내 기업에 대한 주가전망을 하기 전에 해당 기업의 적정 시가총액을 산출해보며, 이때 아래 공식을 적용하고 해오고 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

원익머트리얼즈 영업이익의 경우에는 2021년 전망치를 포함한 최근 3년 평균 영업이익인 약 435억 원을 사용하겠습니다.

 

 

멀티플의 경우에는 영업이익률과 ROE를 고려하면 15배까지도 가능하나, 최근 2년(2019년 2020년) PER 수준을 고려해 13배만 주도록 하겠습니다.

 

 

이는 대한민국 기업 평균이 10배라는 점을 고려할 때는 높지만, 반도체 산업/국내외 우량 기업 고객사 확보/최근 러시아 우크라이나 수혜주 분류 등을 고려하면 무리한 수준은 아니라 봅니다.

 

 

결과적으로 원익머트리얼즈 적정 시가총액은 약 27% 높은 5,655억 원으로 기대해보겠습니다. 이어서 원익머트리얼즈 주가전망치는 약 45,000원 정도로 기대해보겠습니다. 물론 어디까지나 간절한 바람에 불과하지만요.

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그럼 이것으로 원익머트리얼즈 주가전망, 러시아 우크라이나 수혜주인 이유(ft.네온가스/제논) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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