와이지엔터테인먼트 주가전망, 빅뱅 블랙핑크만이 전부가 아닌 이유(ft.YG)

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본 글에는 와이지엔터테인먼트 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 하이브 분석글 보러가기>

하이브 주가전망, BTS방탄소년단이 끝이 아닌 이유(ft.빅히트엔터테인먼트/하이브채용)

 

오늘은 예전에 다뤘던 <하이브 주가전망> 글에 이어 와이지엔터테인먼트 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 와이지엔터테인먼트 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 와이지엔터테인먼트 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 와이지엔터테인먼트 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 와이지엔터테인먼트 사업분석

출처 YG엔터테인먼트 공식홈페이지

와이지엔터테인먼트(YG 엔터테인먼트)는 빅뱅, 블랙핑크, 위너, 아이콘, 트레져, 젝스키스, 악동뮤지션 등등 뮤지션들에서부터 종속회사들을 통해 모델 에이젼시, 배우 소속사 등을 운영하는 기업입니다.

 

 

전체 매출 중에서 음악서비스 매출이 약 20% 수준, 상품및제품 매출(앨범/DVD 판매, 온라인 상에서 소비되는 디지털콘텐츠 매출 및 아티스트 곤련 MD 매출 포함)이 약 41% 수준이며, 광고/방송제작/용역 매출 등을 포함하는 기타사업에서 매출 약 38%가 발생하고 있습니다.

 

 

이는 어디까지나 2022년 1분기 매출 기준이며, 주요 수입원인 공연매출은 2022년 1분기에는 0원이기 때문에, 코로나19 이후 공연매출까지 증가할 것을 쉽게 예상해볼 수 있습니다.

 

출처 와이지엔터테인먼트 공식홈페이지

와이지엔터테인먼트 소속 아티스트 하면 대부분 빅뱅이나 블랙핑크를 떠올리곤 합니다. 물론 이들이 메인 그룹이긴 하지만 트레져 라는 다음 세대 보이그룹이 꽤나 성장 가능성이 있어 보이며,

 

 

악동뮤지션 또한 소리없는 음원 강자이기 때문에 사실상 다음 세대까지 아우르는 엔터테인먼트는 YG엔터테인먼트가 아닐까 생각합니다.

 

 

JYP는 트와이스를 잇는 잇지가 신규 그룹이라 보기에는 다소 약한 감이 있으며, 이는 동시대 걸그룹에 블랙핑크, SM의 에스파, JYP 트와이스 등 이미 쟁쟁한 걸그룹이 포진되어 있기 때문입니다.

 

출처 트레져 유튜브 영상 캡쳐

 

하지만 보이그룹의 경우에는 하이브 BTS(방탄소년단), YG 빅뱅과 위너, SM의 엑소 등 메인급 보이그룹이 솔로 활동에 나서거나 군대 이슈가 있는 등 다음 세대로의 전환이 이루어지는 시점에서 YG의 트레져는 바톤 터치를 받기에 좋은 흐름이라 봅니다.

 

 

물론 JYP의 스트레이키즈, 하이브의 TXT, SM의 NCT 유닛이 있지만 이들 또한 트레져와 동세대 아이돌이라는 점에서 그 파이를 넉넉이 나눌 수 있다고 봅니다.

 

 

마치 HOT vs 젝스키스, (동방신기는 독점 체제), 슈퍼주니어 vs 빅뱅 라인으로 나뉘었던 것처럼 트레져는 타사 차세대 아이들 중에서 YG 대표 주자로 이미 낙점되었다는 점에서 지원사격도 충분한 상황입니다.

 

출처 와이지엔터테인먼트 2022년 1분기 분기보고서

 

특히 2022년 하반기 이후에는 코로나19가 거의 끝나갈 것을 전망해보면서, 빅뱅/블랙핑크(2022년 하반기 컴백)/위너/아이콘/트레져/악동뮤지션 등 소속 아티스트들의 공연 매출이 더해지면서 YG엔터테인먼트의 최대 전성기가 오지 않을까 예상해봅니다.

 

 

여기서 끝이 아니라, 종속회서 YG PLUS(상장사) 또한 이들 아티스트 신곡 및 기존곡 유통 매출 증가로 실적이 증가하게 되면서 와이지엔터테인먼트 실적 또한 증가할 것으로 전망됩니다.

 

 

참고로 와이지엔터테인먼트의 YG PLUS에 대한 지분율은 약 30.2% 수준입니다.

 

 

출처 와이지엔터테인먼트 공식홈페이지

뿐만 아니라 와이지엔터테인먼트는 소속 배우진도 탄탄한 편인데, 김희애 배우부터 차승원, 유인나, 강동원, 유승호, 이성경, 주우재(모델겸 배우겸 예능인), 강기용, 이수혁, 경수진 등 쟁쟁한 배우들이 소속되어 있습니다.

 

 

한 가지 특이한 포인트는, YG엔터테인먼트 주주 구성을 살펴보면 네이버가 약 9%나 지분을 보유하고 있다는 점입니다.

 

 

네이버는 하이브와는 하이브 자회사 위버스컴퍼니 지분 49% 수준을 확보하면서 엔터 사업에 진출해있고, YG에는 직접적으로 지분을 보유하고 있다는 점이 인상적입니다.

 

 

심지어 YG PLUS에는 네이버 바이브(VIBE) 운영 대행까지 맡겨주면서 협력 관계에 있는 상황입니다.

 

 

추가적으로 와이지엔터테인먼트 주주 구성을 정리하면, 양현석 17.08%, 국민연금공단 9.69%, 네이버 9%, Tencent Mobility Limited 4.35%, 양민석 3.51%로 구성되어 있습니다. 이외에도 YG는 미국/일본 및 아시아에 진출해 있습니다.

 

2) 와이지엔터테인먼트 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

다음으로 YG엔터테인먼트 실적 추이를 살펴보면, 위와 같이 2022년부터는 공연 매출 발생이 전망되면서 매출과 영업이익 그리고 당기순이익까지 대거 증가할 것으로 보입니다.

 

 

이에 따라 2022년~2024년 3년 평균 영업이익치 전망치는 약 737억 원으로 계산됩니다. 이는 이후에 YG엔터테인먼트 주가전망 시 활용하겠습니다.

 

 

아무래도 엔터 업계가 코로나19로 공연을 진행하지 못했다는 점이 지금에 와서는 실적 턴어라운드의 좋은 장치가 되는 시점이라는 생각이 듭니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

다음으로 YG엔터테인먼트 재무비율을 살펴보면, 영업이익률은 13% 수준으로 전망되며, ROE는 약 10% 수준으로 전망됩니다.

 

 

한편, 부채비율은 35% 미만을 머물면서 상당히 낮은 편인데, 이는 향후 적극적인 투자를 해도 될 정도로 재무건전성이 양호한 편이라는 방증이기도 합니다.

 

 

조금더 구체적인 재무건전성 판단은 아래 현금흐름 파트에서 확인해보겠습니다.

 

• 현금흐름

YG엔터테인먼트 2019년~2021년 현금흐름 정리 /출처 YG엔터테인먼트 2021년 사업보고서

YG엔터테인먼트 과거 3년 현금흐름을 살펴보니, 영업활동현금흐름은 다소 변동이 있고 투자활동현금흐름 또한 플러스와 마이너스를 반복하는 것을 보아 변동성이 큰 편이기는 합니다.

 

 

다만, 재무활동현금흐름을 보니 외부 차입이 극히 적은 수준이라, 이 점이 낮은 부채비율의 원인으로 보입니다.

 

 

그만큼 자체 자금만으로도 운영이 된다는 점이고, 여기에 현금및현금성자산은 약 189억 원까지 쌓이면서 돈이 차곡차곡 쌓이는 것으로 보입니다.

이어서 2022년 1분기 기준으로는 영업활동현금흐름은 플러스, 투자활동현금흐름은 마이너스로 일반적인 기업 형태를 보였으며,

 

 

재무활동현금흐름은 마이너스를 보였습니다. 재무활동현금흐름은 어느 기업이라도 상황마다 플러스와 마이너스를 번갈아 보일 수도 있기 때문에 딱히 이슈는 없어 보입니다.

 

 

그러나 기말 현금및현금성자산이 지난해말 189억 원 대비 줄어들었다는 점에서, 2021년 한 해가 엔터사에 얼마나 부담이었는지 알 수 있는 대목입니다.

 

3) 와이지엔터테인먼트 주가전망

출처 네이버금융

 

마지막으로 YG엔터테인먼트 주가전망을 해보겠습니다. 우선, YG엔터테인먼트와 같은 엔터관련주는 기업 내재가치나 실적보다는 소속사 특정 아티스트의 행보나 오너 리스크가 주가에 비교적 큰 영향을 준다는 것을 염두에 두고 접근하시기 바랍니다.

 

 

그런 점에서 오히려 YG엔터테인먼트는 소속 아티스트들의 이슈가 상당히 많았음에도 큰 부침없이 운영되고 있고, 시기마다 메인급 아티스트가 배출된다는 점에서 참으로 엔터업계에서 잔뼈가 굵은 기업이라 볼 수 있습니다.

 

 

본론으로 돌아와서, YG엔터테인먼트의 2022년 6월 28일 장마감 기준 시가총액은 8,432억 원이며 주가는 45,300원에 형성되어 있습니다.

 

출처 YG엔터테인먼트 공식홈페이지

 

저는 평소에 아래 공식을 활용하여 해당 기업에 대한 적정 시가총액은 구하고, 그 다음에 해당 기업 주가전망치를 산출하고 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

YG엔터테인먼트 영업이익치는 앞서 구해두었던 2022년~2024년 전망치 평균인 약 737억 원을 사용하겠습니다.

 

 

멀티플의 경우에는 약 20배를 사용하겠습니다. 보통 엔터업계 PER이 34배 수준이라는 점을 고려하면 다소 보수적인 접근입니다.

 

 

이에 따른 YG엔터테인먼트 적정 시가총액은 약 1조 4,740억 원이 되며, 이는 현재 수준보다 약 75% 높은 수준입니다. 결과적으로 YG엔터테인먼트 주가전망치는 약 79,300원 정도로 기대해보겠습니다. 어디까지나 저만의 바람에 불과합니다.

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그럼 이것으로 와이지엔터테인먼트 주가전망, 빅뱅 블랙핑크만이 전부가 아닌 이유(ft.YG) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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