현대코퍼레이션 주가전망, 어떤 수혜를 입고 오를 수 있을까?

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본 글에는 현대코퍼레이션 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 현대코퍼레이션홀딩스 분석글 보러가기>

현대코퍼레이션홀딩스 주가전망, 망고에 집중해야되는 이유(ft.캄보디아)

 

오늘은 기존 <현대코퍼레이션홀딩스 주가전망>글에 이어 현대코퍼레이션 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 현대코퍼레이션 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 현대코퍼레이션 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 현대코퍼레이션 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 현대코퍼레이션 사업분석

출처 현대코퍼레이션 공식홈페이지

현대코퍼레이션(구 현대종합상사)은 종합상사이며 변압기/플랜트/선박/자동차/철강/화학 등 국내외로 상품을 유통하는 무역 및 유통 서비스를 제공하는 기업입니다.

 

 

현대중공업 계열이었으나 현재는 현대코퍼레이션홀딩스 산하에 재편되어 운영 중에 있습니다.

 

 

현대코퍼레이션홀딩스가 신사업 및 지주사로서 브랜드사업을 영위하고 있는 반면, 현대코퍼레이션은 아래와 같은 사업부문을 통해 돈을 벌고 있습니다.

 

출처 현대코퍼레이션 2021년 3분기 분기보고서

현대코퍼레이션은 매출 기준으로는 석유화학(37.8%), 철강(33.4%), 승용부품(13.9%) 사업부문이 도합 약 85% 매출을 견인하고 있으며,

 

 

영업이익 기준으로는 철강(61.2%), 석유화학(15.4%), 승용부품(7.4%) 순서로 대부분 실적이 구성되어 있습니다.

 

 

구체적으로 각 사업부문에서는 아래 제품들을 유통하고 있는 상황입니다.

 

출처 현대코퍼레이션 2021년 3분기 분기보고서

종합상사들이 국내에 여러곳이 있는 상황에서 현대코퍼레이션은 2020년 기준 3위 시장점유율(달러 기준)을 보유하면서 2018년부터 2020년까지 3년간 꾸준히 3위를 고수해왔습니다.

 

 

참고로 국내 1위 종합상사기업은 포스코인터내셔널이며, 그 다음이 효성티앤씨, 3위가 현대코퍼레이션, 그리고 GS글로벌과 SK네트웍스가 4위 5위 다툼을 벌이고 있습니다.

 

 

2) 현대코퍼레이션 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

다음으로 현대코퍼레이션 실적을 살펴보면, 인플레이션 등으로 인해 매출은 2020년 대비 증가했으나, 코로나19 사태의 영향으로 인해 글로벌 물류 불안정이 발생하면서 2018년 및 2019년에 비해 그 규모는 감소했습니다.

 

 

이는 매출 뿐만 아니라 영업이익도 마찬가지이며, 그렇기 때문에 리오프닝(위드코로나) 국면에 접어들면 실적 반등을 기대해볼 수도 있겠습니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

현대코퍼레이션 영업이익률의 경우에는 매년 1% 수준으로 중간 마진율이 크지 않은 편입니다. 압도적인 매출(3~4조 원)로 영업이익을 높이는 비즈니스 구조이다 보니 산업 특성 정도로 보시면 되겠습니다.

 

 

다만, 경쟁사 중 한 곳인 효성티앤씨의 경우에는 섬유 쪽으로 특화된 측면이 있어 영업이익률이 높은 편입니다. 그러나 나머지 경쟁사들(포스코인터, SK네트웍스 등)은 마찬가지로 1~2% 수준의 영업이익률을 보이고 있습니다.

 

 

한편, ROE는 11% 수준으로 형성될 것으로 전망되며, 부채비율은 300%를 상회하고, 당좌비율은 100%를 상회하는 수준입니다. ROE와 당좌비율은 나쁘지 않은 상황이나, 부채비율은 다소 높아 보입니다.

 

 

그리고 시가배당률은 3% 수준으로 주가가 다소 조정받은 느낌은 있습니다.

 

• 현금흐름

현대코퍼레이션 2018년-2020년 현금흐름표 정리 /출처 현대코퍼레이션 2020년 사업보고서

현대코퍼레이션 현금흐름표를 살펴보면, 과거 3년 현금흐름상 영업활동현금흐름은 2018년(제43기)를 제외하면 꾸준히 플러스를, 투자활동현금흐름은 마이너스를 보이면서 무난한 흐름을 보였습니다.

 

 

2018년에는 순운전자본의 변동이 마이너스라 영업활동현금흐름이 전체적으로 마이너스를 보였는데, 이는 재고자산 증가로 인한 이슈로 보입니다.

 

 

재무활동현금흐름의 경우에는 장기차입을 활용해 자금조달을 하는 편으로 보이며, 2020년에는 상환 규모가 차입액보다 컸기에 마이너스를 보이며 긍정적인 흐름으로 전환된 바 있습니다.

 

 

추가적으로 현금및현금성자산도 약 2,480억 원까지 증가하면서 자금 여력도 튼튼하게 마무리되었습니다.

현대코퍼레이션 2021년 3분기말 기준 현금흐름표 정리 /출처 현대코퍼레이션 2021년 3분기 분기보고서

이는 2021년 3분기말 기준으로도 마찬가지이며, 현금및현금성자산이 약 3,037억 원 수준으로 증가했습니다.

 

 

그러나 영업활동현금흐름이 마이너스, 재무활동현금흐름이 플러스로 다소 아쉬운 흐름을 보였습니다. 물론 그 세부 사항을 뜯어봐야 진짜 실체를 알 수 있을 겁니다.

 

 

재무활동현금흐름의 경우에는 단기차입을 늘린 것으로 보이는데, 향후 해당 차입에 대한 상환이 잘 이루어지는지 살피면 되겠습니다. 다만, 현금및현금성자산이 많은 상황이라 무리는 없을 것으로 보입니다.

 

전세계 21개 지사를 운영 중인 현대코퍼레이션 /출처 현대코퍼레이션 공식 홈페이지

 

한편, 영업활동에서 창출된 현금흐름이 마이너스를 보이면서 종합적인 영업활동현금흐름이 마이너스를 보였는데, 직접적인 원인은 매출채권의 증가(약 2,591억 원) 및 재고자산의 증가(약 1,152억 원) 때문이었습니다.

 

 

이는 거래처들과의 결제 시점 차이로 인한 일시적 이슈로 보이며, 그렇기 때문에 이 또한 최소한 2021년도 사업보고서에서 제때 현금 유입이 되면서 영업활동현금흐름이 플러스로 돌아서는지만 확인하면 되겠습니다.

 

 

결론적으로 현대코퍼레이션은 업황이 급변하지 않는 이상은 정상 운영 상태로 보입니다.

3) 현대코퍼레이션 주가전망

출처 네이버금융

그럼 마지막으로 현대코퍼레이션 주가전망을 해보겠습니다. 우선, 2022년 2월 16일 장마감 기준 현대코퍼레이션 시가총액은 2,130억 원이며 주가는 16,100원에 형성되어 있습니다. PER은 4.29배에, PBR은 0.56배에 안착된 상황입니다.

 

 

현재 상황에서 오늘도 기존과 마찬가지로 기업에 대한 주가전망을 하기 전에 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 산출해보겠습니다. 물론 아래 공식을 활용합니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

현대코퍼레이션의 경우에는 2021년 전망치를 포함한 최근 3년 영업이익 평균치 약 377억 원을 사용하겠습니다. 멀티플의 경우에는 ROE 10배 수준을 사용하겠으며, 이는 대한민국 기업 평균 멀티플과 다르지 않습니다.

 

 

위 흐름을 기반으로 산출해 본 현대코퍼레이션 적정 시가총액은 약 3,770억 원이 되며, 이는 현재 수준보다 약 77% 높은 수준입니다. 결과적으로 현대코퍼레이션 주가전망치는 약 28,500원으로 개인적으로 기대해보겠습니다.

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그럼 이것으로 현대코퍼레이션 주가전망, 어떤 수혜를 입고 오를 수 있을까? 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 저는 투자 전문가가 아니며, 이 글은 개인적인 바람일 뿐입니다. 이 점을 명심하시어 전문가들의 자료를 확인하시고 본인만의 투자 원칙하에 안전한 판단하시기 바랍니다. 성공을 진심으로 기원합니다.

 

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