현대차증권 주가전망, 과연 배당증권주로 메리트 있을까?(ft.현대차그룹)

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본 글에는 현대차증권 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 삼성증권 분석글 보러가기>

삼성증권 주가전망, 이미 다 오른걸까? 아직 저평가인 이유(ft.사업/재무분석/삼성증권 채용)

 

오늘은 <삼성증권 주가전망> 글에 이어 현대차증권 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 현대차증권 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 현대차증권 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 현대차증권 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 현대차증권 사업분석

출처 현대차증권 공식홈페이지

현대차증권은 삼성증권과 비슷하게 대기업 그룹집단 계열 증권사 중 하나로, 현대차그룹 계열 증권사입니다. 현대차그룹 계열사들 규모가 글로벌 레벨이다보니 계열사 시너지를 이룬 사업 영역에 강점을 드러내는 증권사라 보시면 됩니다.

 

 

특히 계열사 시너지를 활용해 IB, 리테일, 퇴직연급 사업에서 두각을 드러내고 있으며, 채권사업이나 PI투자(금융기관이 자기 돈으로 직접 주식, 채권, 부동산 등을 인수/합병하여 수익을 내는 투자방법) 쪽으로도 강점이 있습니다.

 

 

주요주주로는 1대 주주 현대자동차(25.43%), 2대 주주 현대모비스(15.71%), 기아(4.54%)로 현대차그룹 지분이 약 45% 수준입니다.

 

출처 현대차증권 2021년 사업보고서

현대차증권은 구체적인 매출(영업수익) 구성을 사업보고서상 나타나 있지 않으나, 시장점유율 규모를 확인해볼 수 있었습니다.

 

 

위와 같이 시장점유율은 평균 1% 수준으로 중소형 증권사 수준이나, 대중 고객 대상 PB사업보다는 계열사 시너지를 활용한 영업 활동, IB사업, 퇴직연금 운용 등으로 브랜드 파워 및 안정적인 파이프라인을 구축해나가고 있는 상황입니다.

 

 

이러한 가운데 현대차증권 배당수익률이 7% 수준으로 높은 편이라 현대차증권 배당 또한 높은 종목이기도 합니다.

 

 

이는 증권주이다보니 국내 디스카운트 상황으로 주가가 낮기 때문에 상대적인 수치이긴 하나, 한편으로는 주요 주주인 계열사에 합법적으로 배당을 줄 수 있는 또하나의 자금 확보처이기에 주주환원 정책이 좋은 탓도 있다고 봅니다.

 

2) 현대차증권 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

현대차증권 실적을 살펴보면, 매출액의 경우에는 타 증권사들 매출이 2021년 비약적으로 증가한 것과 비교하면 2019년, 2020년 대비 증가세가 그리 크지 않습니다.

 

 

이는 증권 투자 업활에 따라 영업수익 변동이 생기는 PB사업보다는 IB나 퇴직연금 사업부문, PI투자 등을 중심으로 영업수익(매출)이 구성된 현대차증권 특성이 반영된 실적으로 보입니다.

 

 

그럼에도 증권업계 전반적으로 대외환경이 좋았었기에 매출액, 영업이익, 당기순이익 모두 증가세를 보여왔습니다.

 

 

주식투자붐이 2021년에 비해 다소 식고 있는 상황에서, 현대차증권의 수익 창출 파이프라인 구성은 그 영향을 덜 받으며 견고한 실적을 이어갈 것으로 기대해봅니다. 추가로, 주식 투자 측면에서는 실적 뿐만 아니라 높은 현대차증권 배당 또한 메리트가 됩니다.

 

• 재무비율(ft.현대차증권 배당)

출처 네이버금융

다음으로 현대차증권 재무비율을 살펴보면 수익성비율이 상당히 높으면서도 부채비율도 증권사치고는 상당히(업계 상위권 증권사 NH, 삼성, 미래에셋, 한국투자 대비 약 70% 수준) 낮은 편이라 재무건전성도 좋아보입니다.

 

 

영업이익률은 약 15% 수준이며 ROE 또한 10% 수준입니다.

 

 

여기에 현대차증권 배당률도 앞서 말씀드렸듯 7% 수준(2021년말 기준)이기에 정말 안정적인 배당주로 접근할 수 있겠습니다. 때문에 현대차증권 배당 때문에 사모으는 사람들 심리도 이해가 됩니다.

 

3) 현대차증권 주가전망

출처 네이버금융

그럼 마지막으로 현대차증권 주가전망을 해보면서 저평가 여부를 살펴보겠습니다. 우선, 2022년 4월 28일 장마감 기준 현대차증권 시가총액은 3,473억 원이며 주가는 10,950원에 형성되어 있습니다.

 

 

저는 평소에 아래 공식을 활용해 분석 대상 기업의 적정 시가총액을 산출해본 다음, 해당 기업 주가전망을 제시하고 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

현대차증권의 경우, 대중 고객을 통한 PB사업보다는 현대차그룹 계열사 퇴직연금 사업, IB사업 등으로 주 수익원을 보유하고 있기에 앞으로도 올해와 비슷한 수준의 실적을 기대하겠습니다.

 

현대차그룹 계열사 현황 /출처 현대차그룹 공식홈페이지

 

이에 따라 가장 최근인 2021년도 영업이익 1,565억 원을 사용하겠습니다.

 

 

멀티플의 경우에는 영업이익률이 15% 수준에 ROE는 10% 수준, 그리고 대한민국 기업 평균 멀티플이 10배임을 고려하면 10배까지 주는 게 합리적으로 보이나, 국내에서 증권주에 대한 디스카운트가 심하기에 최근 3년 평균 PER 수준인 5배를 주도록 하겠습니다.

 

 

결과적으로 현대차증권 적정 시가총액은 약 7,825억 원이 적절해보이며, 이는 현재 수준 대비 약 125% 높은 수준입니다. 따라서 현대차증권 주가전망치는 약 24,600원으로 기대해보겠습니다. 어디까지나 저만의 기대치에 불과합니다.

 

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그럼 이것으로 현대차증권 주가전망, 과연 배당증권주로 메리트 있을까?(ft.현대차그룹) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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