신영증권 주가전망, 고배당주로 아직도 매력적일까?(ft.워런버핏)

---

본 글에는 신영증권 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

---

안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 메리츠증권 분석글 보러가기>

메리츠증권 주가전망, 고배당주로 상당히 괜찮은 이유(ft.금융증권주)

 

 

오늘은 지난번 <메리츠증권 주가전망>글에 이어 신영증권 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 신영증권 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 신영증권 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 신영증권 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 신영증권 사업분석

출처 신영증권 공식홈페이지

신영증권은 장기 가치투자를 기본 골격으로 하는 자산관리에 초점을 맞추고 영업을 해온 증권사이며, 2007년에는 워런 버핏이 꼽은 국내 종목 중 하나로 이슈가 되기도 했습니다.

 

 

아무래도 지금도 배당수익률이 7% 수준일 정도로 고배당주 자리를 유지해오고 있고, 비즈니스 또한 전통 가치주처럼 안정적인 채권 위주 포트폴리오 배분을 해온 터라 캐쉬 카우 역할을 하는 종목이라는 점에서 우호적인 시각이 많았습니다.

 

 

그러나 증권사들이 IB 사업을 강화하는 한편, PB 쪽으로도 해외주식 등 공젹적인 포지션을 확대해오는 사이 신영증권은 고액자산가 관리 및 안정적인 포트폴리오 배분 신념을 고수하다보니 최근에는 수익성 측면에서 소외를 받고 있는 상황입니다.

 

출처 신영증권 공식홈페이지

 

초고액 자산가 위주로 PB센터를 유지하다보니 서울 5곳 점포(영업부/반포/압구정/대치/명동), 부산 2곳(해운대 및 서면), 대구/광주/대전 각각 1곳 등 규모가 작은 편에 속하는 증권사이기도 합니다.

 

 

공격적인 영업보다는 초고액 자산가들의 자산승계 솔루션 제공이나 패밀리오피스(금융/부동사 자산관리에서부터 자산 승계/이전/패밀리 레거시까지 모든 금융 활동을 지원하는 집사형 가문관리 서비스) 쪽으로 특화되어 있기에

 

 

진짜 부자들이 찾는 증권사라는 인식이 많습니다. 물론 IB업무(기업자금조달이나 기업경영자문 등)도 병행하고 있습니다.

 

2) 신영증권 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

이러한 신영증권의 매출을 살펴보면, 회계기준년도 시작이 3월임을 알 수 있습니다. 따라서 매년 말 기준으로 최근 1년 실적을 공시하는 타기업들과는 달리 신영증권은 매년 3월을 기준으로 최근 1년 실적이 표시됩니다.

 

 

신영증권 매출은 꾸준히 증가해오다가 2020년 코로나19 시점에서 고객 거래 증가 및 파생상품 관련 손익의 증가 등으로 영업이익이 급격히 증가한 것으로 보이며,

 

 

2022년 3월 기준 실적은 2021년 3월 발표 영업이익 2,575억 원보다는 감소할 것으로 보입니다. 2021년 2분기~4분기 합산 영업이익은 약 801억 원 수준으로 집계됩니다. 2022년 3월 기준 실적은 보수적으로 1,000억 원 정도로 보겠습니다.

 

• 재무비율(ft.고배당주)

출처 네이버금융

신영증권 재무비율의 경우에는 영업이익률은 등락폭이 심한 편이며, ROE 또한 마찬가지입니다. 그러나 평균적으로 보자면 영업이익률과 ROE는 각각 5%, 7~8% 수준으로 볼 수 있겠습니다.

 

 

부채비율의 경우에는 증권사들 중에서 그나마 보수적으로 관리하고 있는 NH투자증권이 700~800% 수준, 삼성증권이 900~1,000% 수준임을 고려할 때 상당히 낮은 편입니다.

 

 

그러면서 시가배당률이 5~7% 수준이다 보니 고배당주로서 매력이 큰 종목입니다. 그러나 다른 증권사들(삼성증권, NH투자증권, 미래에셋, 한국금융지주 등)에 비해 높은 편도 아니기 때문에 엄연히 따지면 증권주 중에서는 그렇게 매력적이지는 않습니다.

 

• 현금흐름

신영증권 2021년 3분기말 기준 현금흐름표 정리 /출처 신영증권 2021년 3분기 분기보고서

영업활동현금흐름이라거나 투자활동현금흐름, 그리고 재무활동현금흐름의 경우에는 증권금융 기업들은 일반 기업들과는 그 기준이나 구조가 다른 특수 업종이기에 생략하겠습니다.

 

 

다만, 현금및현금성자산은 약 2,729억 원 수준으로 보유하고 있다는 정도만 체크하고 가겠습니다.

 

3) 신영증권 주가전망

출처 네이버금융

끝으로 고배당주 신영증권 주가전망을 해보면, 타증권사들 종목에 비해서는 상장주식수가 적은 관계로 거래량이 적은 편이며(이를 고려해도 낮은 편), 시장에서 소외된 종목에 가깝습니다.

 

 

그럼에도 증권주 중에 저평가 수준일지 파악하기 위해 아래 공식을 활용해 적정 시가총액을 구해본 뒤, 신영증권 주가전망을 해보겠습니다.

 

 

2022년 3월 18일 장마감 기준 신영증권 시가총액은 5,932억 원이며 주가는 63,200원에 형성되어 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

앞서 언급했듯, 신영증권 2021년 2분기~2022년 1분기, 1년간 영업이익 전망치는 1,000억 원수준으로 보겠습니다. 멀티플의 경우에는 증권주 자체가 국내 시장에서 관심도가 낮다는 점을 고려해 6배만 주도록 하겠습니다.

 

 

결과적으로 신영증권 적정 시가총액은 약 6,000억 원이 되겠으며, 이는 현재 수준에 비해 약 1% 높은 수준입니다. 따라서 신영증권 주가전망치는 약 64,000원 정도로 기대하겠습니다.

 

 

다만, 배당을 꾸준히 높여온 기업인 만큼 배당주로 접근하는 투자자들이 많은 관계로, 배당락일 전후로 주가가 떨어질 가능성이 있다는 점을 고려해서 접근해야겠습니다.

---

그럼 이것으로 신영증권 주가전망, 고배당주로 여전히 매력적일까?(ft.워런버핏) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

---

인생은핏,LIF의 또다른 종목 분석 글 -

 

국내 종목 : 또다른 증권주 [삼성증권]

삼성증권 주가전망, 이미 다 오른걸까? 아직 저평가인 이유(ft.사업/재무분석/삼성증권 채용)

 

해외 종목 : 태양광에너지 관련주 [ENPH] 및 [SEDG]

[ENPH]엔페이즈 에너지 주가전망, SEDG 솔라엣지보다 나을까?(태양광관련주)