진성티이씨 주가전망, 건설중장비 관련주로 괜찮은 기업일까?

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본 글에는 진성티이씨 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 TYM 분석글 보러가기>

TYM 주가전망, 국내 농기계 1위 회사..어디까지 오를수있을까?(ft.트랙터/전자담배 관련주)

 

 

오늘은 지난번 <TYM 주가전망>글에 이어 건설중장비 관련주 진성티이씨 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 진성티이씨 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 진성티이씨 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 진성티이씨 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 진성티이씨 사업분석(ft.건설중장비 관련주)

출처 진성티이씨 공식홈페이지

진성티이씨는 건설중장비 중에서도 하부주행체 부품을 주로 생산하는 기업으로, 구체적으로는 무한궤도식(Crawler) 하부주행체 제조 관련 제품을 생산해 공급하는 회사입니다.

 

 

우리가 흔히 아는 포크레인과 같은 건설중장비 아래에 탱크 발통 같은 부분 내에 들어 있는 롤러를 주로 취급하고 있으며, 전문용어로는 Roller류(Idler, Sprocket 등)를 다루고 있습니다.

 

출처 진성티이씨 2021년 사업보고서

 

여기에 발전용 연료전지 부품인 Pressure Plate 및 Manifold도 취급하고 있습니다.

 

 

그러나 전체 매출 중에서 96.5% 정도가 앞서 말씀드린 건설중장비 부품에서 발생하고 있는 상황이라, 건설중장비 관련주로 접근하시는 게 합리적입니다.

 

 

건설중장비 관련주이면서 국내 매출 뿐만 아니라 미국, 중국, 일본 등으로도 자회사를 통해 해외 매출이 발생하는 기업인 상황인데, 2021년 11월에는 미국 인프라법안 통과 소식에 급등하기도 하는 등 글로벌 인프라 수혜주로 분류되기도 합니다.

 

진성티이씨가 공급하는 롤러 제품 중 하나 /출처 진성티이씨 공식홈페이지

 

현재까지는 전체 매출 중에서 수출이 차지하는 비중은 25%에 불과한 것처럼 보이지만, 이는 연결대상인 종속회사 매출 대부분이 현지(미국/중국/일본)에서 판매되는 구조라 내수 매출로 집계 되기 때문입니다.

 

 

실제로는 미국 캐터필러(글로벌 최대 건설중장비 생산업체), 일본 히다치 등 우량 글로벌 고객사들이 있으며 이중에서 매출 중 약 58% 수준이 미국 캐터필러사(미국, 유럽, 중국, 일본 법인 등)에서 발생하고 있습니다. 히다치 또한 약 12% 수준이 발생하고 있다고 추정됩니다.

 

 

여기에 국내에는 현대두산인프라코어, 스미토모, 카토, 밥캣, 볼보그룹코리아, 현대건설기계 등 글로벌 건설중장비 생산 업체들을 고객사로 확보하고 있는 탄탄한 기업입니다.

 

 

추가로, 연료전지 부문은 두산퓨얼셀을 주요 고객사로 확보하여 제품을 공급 중에 있습니다.

 

 

• 연구개발 관련 사항

출처 진성티이씨 2021년 사업보고서

이러한 진성티이씨의 연구개발 관련 사항을 살펴보면, 우선, 연구개발비용은 매년 약 1% 수준의 자금 투입이 이루어지고 있습니다.

 

 

이미 1975년 설립된 회사인 만큼 설비 규모도 안정적인 상황이라 더이상의 큰 규모의 연구개발은 진행하고 있지 않은 것으로 보입니다.

 

 

그럼에도 글로벌 1위 건설중장비 생산업체 캐터필터의 신뢰를 받고 있는 기업일 정도로 기술력도 인정받은 우량 기업이라 꾸준한 연구개발 비용 투입 자체가 의미가 있다고 보고 넘어가겠습니다.

 

2) 진성티이씨 재무분석

• 실적

자료 에프앤가이드

진성티이씨 실적 및 전망을 살펴보면, 2021년에는 약 4,374억 원 수준의 매출, 253억 원 수준의 영업이익, 172억 원 수준의 당기순이익이 예상됩니다.

 

 

여기에 2022년, 2023년 꾸준한 실적 성장이 전망되며, 2023년에는 매출 5,773억 원, 영업이익 450억 원, 당기순이익 344억 원으로 전망되는 상황입니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

재무비율의 경우, 영업이익률은 평소 7% 수준이며, ROE는 10% 수준입니다.

 

 

부채비율의 경우에는 110% 수준으로 무난한 편이며, 당좌비율은 점차 하락하면서 80% 수준에 머물고 있어 재무건전성은 살짝 아쉬운 수준입니다.

 

• 현금흐름

진성티이씨 2019년~2021년 현금흐름표 정리 /출처 진성티이씨 2021년 사업보고서

이어서 진성티이씨의 최근 3년 현금흐름표를 살펴보면, 2021년에만 영업활동현금흐름이 마이너스로 좋지 않은 흐름을 보였으며, 투자활동현금흐름은 매년 마이너스로 건전한 흐름을 보였습니다.

 

 

영업활동현금흐름 마이너스의 원인은 재고자산 증가 약 540억 원, 매출채권의 증가 378억 원 때문으로 보이며, 이는 거래 시점 및 현금 유입 시점 차이로 인한 것이기에 점차 현금 유입으로 확인될 것으로 보입니다.

 

 

다만, 재고자산에 대해서는 앞으로 주시할 필요가 있어 보입니다.

 

 

2021년에는 금리인상기라 차입을 망설이고, 현금을 쌓으려는 대부분 대기업들과는 달리 단기차입이 증가하는 모습이고, 현금및현금성 자산도 감소한 바 있어 자금 여력에 있어서도 지켜봐야겠습니다.

 

3) 진성티이씨 주가전망

출처 네이버금융

마지막으로 진성티이씨 주가전망으로 글을 마무리하겠습니다. 2022년 3월 21일 장마감 기준 진성티이씨 시가총액은 2,271억 원이며 주가는 10,100원에 형성되어 있습니다.

 

 

저는 평소 특정 기업 주가전망치를 구하기 전에 해당 기업에 대한 적정 시가총액을 주관적인 기준으로 산출해보고 있으며, 그 공식은 아래와 같습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

진성티이씨의 경우 앞서 언급했던 2023년 영업이익 전망치 450억 원을 사용하겠으며, 멀티플의 경우에는 단순 제조업으로 보아 10배를 주는 것이 합리적이나, 영업이익률을 고려하여 7% 수준만 보수적으로 주겠습니다.

 

 

이를 공식에 대입하면 진성티이씨 적정 시가총액은 약 3,150억 원이 되며, 이는 현재 수준에 비해 약 38.7% 높은 수준입니다.

 

 

결론적으로 진성티이씨 주가전망치는 개인적으로는 약 14,000원 정도로 기대해보겠습니다. 언제나 그렇듯 주관적인 기대치에 불과하며, 객관성이 답보되지는 않습니다.

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그럼 이것으로 진성티이씨 주가전망, 건설중장비 관련주로 괜찮은 기업일까? 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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