한화투자증권 주가전망, 단지 한화라서 유명한 걸까?(ft.사업재무분석)

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본 글에는 한화투자증권 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 한화 분석글 보러가기>

한화 주가전망, 단순히 지주회사로 봐서는 안되는 이유(ft.반도체)

 

오늘은 예전에 종합적으로 다뤘던 지주회사 <한화 주가전망>글에 이어 한화투자증권 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 한화투자증권 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 한화투자증권 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 한화투자증권 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 한화투자증권 사업분석

출처 한화투자증권 공식홈페이지

한화투자증권은 한화그룹 내 금융계열사 중 한 곳으로, 주요 주주로는 한화자산운용(2021년 12월말 기준 약 46.08% 지분 보유) 등이 있습니다.

 

 

2021년말 기준 임직원 수는 1,171명 이며, 지점은 46개, 2개 해외 현지법인을 운영 중이라 직원 구성으로는 바로 지난번에 다뤘던 유안타증권과 비슷한 규모입니다(정확히는 유안타증권의 2/3 수준 사이즈).

 

 

재무적 기준으로는 총자산은 11조 7,910억 원에, 자기자본 1조 8,702억 원 규모이고, 당기순이익은 2021년 말 기준 1,441억 원 수준입니다. 이 또한 유안타증권과 비슷한 수준입니다(총자산은 유안타증권이 약 3조 원 가량 더 많음).

 

 

한편, 주요 사업부문은 WM본부, Wholesale본부, Trading본부, IB본부 등 4개 부문이 있습니다. 각 사업부문별 수익비중(순영업수익)은 WM 45%, Wholesale 9%, Trading 17%, IB 22%, 기타 7% 정도로 구성되어 있습니다.

 

 

추가로, 해외 사업 진출을 위해 베트남, 싱가포르에 해외 현지법인을 두고 사업을 진행 중에 있는 상황입니다.

 

2) 한화투자증권 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

한편, 한화투자증권 실적 추이를 살펴보면, 매출액은 평균 2조 원 규모이며, 영업이익은 2021년 약 2,000억 원대 영업이익을 보인 바 있으나 평균적으로는 1,200억 원 수준을 보여왔습니다.

 

 

당기순이익의 경우에도 2021년 1,400억 원 수준으로 높은 편이었지만, 2021년에 이례적으로 주식 거래 붐이 일었던 영향이 컸었기에 평균적으로는 1,000억 원 정도가 적정합니다. 그럼에도 정말 탄탄하게 돈을 버는 기업임에는 이견이 없습니다.

 

 

특히, 한화투자증권의 경우에는 한화자산운용, 한화생명, 한화손해보험 등 금융계열사가 탄탄하게 받쳐주고 있기 때문에 이들 계열사로부터의 시너지도 좋은 기업입니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

다음으로 한화투자증권 재무비율을 살펴보면, 영업이익률은 평균적으로 7% 수준이며, 순이익률은 5% 수준입니다 ROE의 경우에는 7% 수준으로 영업이익률과 비슷한 평균치를 보입니다.

 

 

한 가지 아쉬운 점은 시가배당률이 3~4% 수준으로 고배당주로 보기에는 살짝 부족한 감이 있다는 점입니다.

 

 

안그래도 금융주가 한국 시장에서 소외받는 편인데, 앞으로 2021년과 같은 주식 거래 붐이 일기 쉽지 않을 것이라는 전만을 고려하면 시가배당률을 높이지 않는 이상 투자 메리츠를 높이기 쉽지 않을 것으로 보입니다.

 

 

물론 단기적으로 2024년까지는 기업들 호실적에 주가 변동성 장이 펼쳐지면서 WM사업부문의 실적은 탄탄히 받쳐줄 것으로 보이긴 합니다.

 

 

이는 경제 지표들이 금리인상기와 맞물려서 2025년 말부터 2027년 사이 경기침체가 예상되는 가운데, 기업들 주가는 6개월에서 1년 정도 선행되는 특성상 2024년말까지는 선행해서 주가 또한 변동성이 클 것이라는 제 시나리오에 기반합니다.

3) 한화투자증권 주가전망

출처 네이버금융

그럼 이번에는 한화투자증권 주가전망을 해보겠습니다. 해당 주가전망은 2024년말까지만 적용되는 시나리오이기 때문에 이 점 유념하시기 바랍니다. 또한 제 개인적인 기대에 불과할 뿐 전문가적 시선이나 객관성이 확보된 전망은 아님을 강조드립니다.

 

 

2022년 4월 22일 장마감 기준 한화투자증권 시가총액은 1조 470억 원이며 주가는 4,880원에 형성되어 있습니다. 이러한 상황에서 저는 평소에 아래 공식을 활용해 적정 시가총액을 구해본 뒤에 주가전망치를 제시하고 있습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

한화투자증권의 경우 최근 3년 평균 영업이익치인 약 1,400억 원을 사용하겠으며, 멀티플은 최근 3년 평균 PER이자 영업이익률은 7배를 주도록 하겠습니다.

 

 

이에 근거한 한화투자증권 적정 시가총액은 약 9,800억 원이 적절해 보입니다. 이는 현재에 비해 약 6.4% 낮은 수준으로, 결과적으로 한화투자증권 주가전망치는 약 4,570원이 되겠습니다. 어디까지나 제 짧은 소견일 뿐입니다.

 

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그럼 이것으로 한화투자증권 주가전망, 단지 한화라서 유명한 걸까?(ft.사업재무분석) 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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