유진투자증권 주가전망, 과연 중소형사라고 주가도 대형사에 밀릴까?

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본 글에는 유진투자증권 주가전망을 포함해 사업분석 그리고 재무분석까지 담겨 있습니다. 최대한 객관적인 자료들에 기반해 작성되지만, 시장 전망 및 기업에 대한 주가전망은 다분히 주관적임을 밝힙니다.

 

 

글을 시작하기에 앞서, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자기 자신이 지게 됨을 명심하시기 바랍니다.

 

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안녕하세요? 인생은핏,LIF입니다.

 

<지난번 NH투자증권 분석글 보러가기>

NH투자증권 주가전망, 과연 지금 더할나위 없는 타이밍일까?(ft.증권주)

 

 

오늘은 과거 <NH투자증권 주가전망> 글에 이어 유진투자증권 주가전망을 해보려 합니다. 글의 진행순서는 아래와 같습니다.

 

1) 유진투자증권 사업분석(무엇으로 돈을 버는가)

 

2) 유진투자증권 재무분석(실적 재무비율 현금흐름)

 

3) 유진투자증권 주가전망

 

그럼 바로 시작해보겠습니다.

 

1) 유진투자증권 사업분석

출처 유진투자증권 공식홈페이지

 

유진투자증권은 유진자산운용, 유진투자선물 등을 100% 자회사로 둔 국내 중소형 증권사로, 2021년 말 기준 총자산 약 9조 1,755억 원에, 자본금 약 5,376억 원 규모이며, 당기순이익은 약 907억 원 수준입니다.

 

 

지난번에 살펴본 한화투자증권에 비해서는 총자산 규모는 2조 원 가량 적으며, 자본금은 1/3 수준, 당기순이익은 2/3 수준입니다.

 

 

유안타증권에 비해서는 총자산은 5조 원 가량 적으며, 자본금은 1/3 수준으로 전체적으로 중소형 증권사에 가깝습니다. 임직원 수는 약 900명, 영업설비는 지점이 총 19개로 한화투자증권 약 41개, 유안타증권 약 60여 개에 비해서는 상당히 외연이 작은 편입니다.

 

출처 유진투자증권 2021년 사업보고서

유진투자증권 연결 기준 손익 요약표를 살펴보니, 유진투자증권이 운영하는 위탁매매업에서 약 40% 매출이 발생하고 있으며, 장내외파생상품업에서 약 30% 매출이 발생하고 있음을 알 수 있습니다.

 

 

즉, 유진투자증권은 위탁매매 및 파생상품 거래를 통한 매출 비중이 약 70%를 차지하며, 해당 사업에 특화된 기업으로 볼 수 있겠습니다.

 

 

물론, 타 경쟁사들에 비해서 경쟁력이 있다기 보다는, 중소형사 내에서 그나마 특화되었다는 말입니다.

 

2) 유진투자증권 재무분석

• 실적

출처 네이버금융

다음으로 유진투자증권 실적 추이를 보면, 매출은 평균적으로 약 1조 2,000억 원 수준이며 영업이익은 1,000억 원 수준으로 생각보다 영업이익률이 좋은편입니다.

 

 

당기순이익은 평균적으로 691억 원 수준을 보이고 있는데, 사업적으로도 실적면에서도 중소형사 정도의 사이즈를 보인다고 할 수 있겠습니다.

 

 

이슈는 과연 저평가인가 정도이고, 저평가가 아니라면 굳이 투자 대상에 편입할 메리트는 발견되지 않습니다.

 

• 재무비율

출처 네이버금융

한편, 유진투자증권 재무비율은 평균적으로 영업이익률이 약 7% 수준이며 ROE 또한 비슷한 수준입니다. 이러한 가운데 시가배당률이 4% 미만이라 과연 주주 친화적인가에 대한 의구심도 듭니다.

 

 

국내 증권주들에 대해서는 시장에서 디스카운트 기조가 있어 항상 주가가 눌려져 왔기에, 배당률이 좋지 않은 이상 투자 메리트가 적은 편입니다.

 

 

제아무리 저평가 기업이라고 해도 계속해서 저평가라면 그 평가치 자체가 적정 수준인 경우가 태반이기 때문입니다. 그런 점에서 유진투자증권은 결국, 어느 정도 저평가인지에 따라 투자 판단을 할 필요가 있어 보입니다.

 

 

즉, 사업적으로도, 재무적으로도 무난할 뿐 투자 포인트가 보이지는 않습니다. 적어도 제 기준으로는 그렇습니다.

 

 

(최근 발견한 한 가지 메리트가 있다면 '유진 챔피언Wrap 소액채권' 소액채권랩 정도인데...상품 구조나 이율이 좋아서 가입했는데, 유진투자증권이 많이 보유한 채권을 활용해 레버리지를 일으켜 본사에서 운용해준다는 게 특징이라 파킹 통장 용도로 활용 중입니다. 무튼 가끔 알짜배기 상품은 있으나, 이것이 유진투자증권을 이끌기에는 미미한 수준입니다.)

 

3) 유진투자증권 주가전망

출처 네이버금융

마지막으로 유진투자증권 주가전망을 해보겠습니다. 2022년 4월 22일 장마감 기준 유진투자증권 시가총액은 3,279억 원이며 주가는 3,385원에 형성되어 있습니다.

 

 

이번 글에서도 언제나 그러하듯 아래 공식을 활용하여 유진투자증권 적정 시가총액을 구해본 뒤에, 해당 기업에 대한 주가전망치를 산출해보겠습니다.

 

*기업 적정 시가총액 = 과거 3년 평균 영업이익(또는 해당년도 영업이익 전망치) x 멀티플(또는 PER, ROE, 영업이익률)

 

유진투자증권 영업이익의 경우에는 최근 3년 평균 영업이익치인 약 921억 원을 사용하겠습니다. 멀티플의 경우에는 5배를 사용하겠습니다.

 

 

출처 유진투자증권 공식홈페이지

이는 영업이익률 및 ROE 7% 수준에 비해서는 낮은 편이고, 대한민국 기업 평균 멀티플 10배에 비해서도 낮은 편이지만, 증권주라는 디스카운트 요인, 굳이 중소형사인 이곳에 투자할 메리트가 크지 않다는 점을 고려하면 합리적인 수준이라 봅니다.

 

 

결과적으로 유진투자증권 적정 시가총액은 약 4,605억 원이 되겠으며 이는 현재 수준에 비해서 약 40% 높은 수준입니다. 따라서 유진투자증권 주가전망치는 약 4,740원으로 기대해보겠습니다. 어디까지나 이는 제 기대치입니다.

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그럼 이것으로 유진투자증권 주가전망, 과연 중소형사라고 주가도 대형사에 밀릴까? 작성을 마칩니다.

 

 

인생은핏,LIF 올림.

 

 

※다시 한 번 강조드리지만, 모든 투자 판단에 대한 최종적인 책임은 다른 누구도 아닌 여러분 자신이 지게 됩니다. 이 점을 명심하시어 본인만의 분석과 원칙 하에 안정적인 투자 생활하시기 바랍니다. 진심으로 성공을 빕니다.

 

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